綜合評(píng)價(jià)下降 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)揭示能力有待提高

——來(lái)源：金融時(shí)報(bào)-中國(guó)金融新聞網(wǎng)

　　作為債務(wù)融資工具市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)揮著資本市場(chǎng)“看門(mén)人”的重要作用。中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”）日前發(fā)布《2018年非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)市場(chǎng)化評(píng)價(jià)結(jié)果》，以投資者為主導(dǎo)，從“機(jī)構(gòu)素質(zhì)及業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)”“投資人評(píng)價(jià)”“其他市場(chǎng)成員評(píng)價(jià)”“專家評(píng)價(jià)”四大類指標(biāo)出發(fā)，全方位評(píng)價(jià)了從事銀行間非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的5家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

　　從整體評(píng)價(jià)結(jié)果來(lái)看，5家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的綜合評(píng)價(jià)低于上一評(píng)價(jià)期，反映出在債券市場(chǎng)違約常態(tài)化背景下，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)質(zhì)量問(wèn)題更為凸顯，信用風(fēng)險(xiǎn)揭示能力有待提高。尤其是大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司的排名從2017年的第二位降至第五位，排名墊底。

　　設(shè)置四大類指標(biāo)及減分項(xiàng)

　　為加強(qiáng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)自律管理，促進(jìn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的良性競(jìng)爭(zhēng)和規(guī)范運(yùn)行，推動(dòng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提升執(zhí)業(yè)水平和評(píng)級(jí)質(zhì)量，交易商協(xié)會(huì)近期組織開(kāi)展了2018年非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)市場(chǎng)化評(píng)價(jià)工作。

　　根據(jù)交易商協(xié)會(huì)7月26日發(fā)布的通知，此次被評(píng)價(jià)的5家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)分別為中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中誠(chéng)信國(guó)際”）、聯(lián)合資信評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合資信”）、大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大公資信”）、上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海新世紀(jì)”）和東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東方金誠(chéng)”），評(píng)價(jià)期為2017年1月1日至2017年12月31日。

　　按照《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)市場(chǎng)評(píng)價(jià)規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《評(píng)價(jià)規(guī)則》），本次評(píng)價(jià)的依據(jù)分為“機(jī)構(gòu)素質(zhì)及業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)”“投資人評(píng)價(jià)”“其他市場(chǎng)成員評(píng)價(jià)”“專家評(píng)價(jià)”四大類指標(biāo)，并設(shè)置了減分項(xiàng)。

　　其中，投資人評(píng)價(jià)，是指投資人對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供信用評(píng)級(jí)中介服務(wù)質(zhì)量和業(yè)務(wù)能力等情況的評(píng)價(jià)。其他市場(chǎng)成員評(píng)價(jià)，是指主承銷商、市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施等市場(chǎng)成員對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供信用評(píng)級(jí)中介服務(wù)質(zhì)量和業(yè)務(wù)能力等情況的評(píng)價(jià)。專家評(píng)價(jià)，是指由獨(dú)立的第三方評(píng)審專家對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)結(jié)果市場(chǎng)公信力、評(píng)級(jí)報(bào)告質(zhì)量、跟蹤評(píng)級(jí)質(zhì)量、制度建設(shè)及執(zhí)行情況等方面進(jìn)行的評(píng)價(jià)。

　　減分項(xiàng)則主要是指，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員在評(píng)價(jià)期間內(nèi)因違反交易商協(xié)會(huì)相關(guān)自律管理規(guī)定要求受到自律處分，或發(fā)生其他違規(guī)行為受到監(jiān)管部門(mén)行政處罰或其他自律組織處分的,在評(píng)分總分基礎(chǔ)上進(jìn)行相應(yīng)減分。

　　評(píng)級(jí)質(zhì)量問(wèn)題更為凸顯

　　市場(chǎng)化評(píng)價(jià)以投資者為主導(dǎo)，著重考察評(píng)級(jí)質(zhì)量水平。

　　本次評(píng)價(jià)過(guò)程中，交易商協(xié)會(huì)組織了120家市場(chǎng)成員代表以及43名市場(chǎng)專家，對(duì)各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)素質(zhì)、評(píng)級(jí)結(jié)果質(zhì)量、評(píng)級(jí)報(bào)告質(zhì)量、評(píng)級(jí)服務(wù)質(zhì)量等各方面進(jìn)行評(píng)價(jià)，其中投資人和來(lái)自投資機(jī)構(gòu)的專家數(shù)量為82個(gè)，評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重合計(jì)70%。

　　在評(píng)價(jià)期內(nèi)，因受到行政處罰、自律處分或評(píng)級(jí)上調(diào)率、累積違約率明顯高于行業(yè)平均水平的情況，交易商協(xié)會(huì)根據(jù)《評(píng)價(jià)規(guī)則》對(duì)相應(yīng)機(jī)構(gòu)作相應(yīng)的減分處理。

　　評(píng)價(jià)結(jié)果顯示，5家機(jī)構(gòu)的排名相較2017年出現(xiàn)了較大變化。其中，中誠(chéng)信國(guó)際和聯(lián)合資信的排名與上年保持一致，分別位列第一名和第四名；上海新世紀(jì)排名第二，上升了一名；東方金誠(chéng)排名第三，上升了兩名；而一個(gè)月前收到交易商協(xié)會(huì)和證監(jiān)會(huì)暫停相關(guān)業(yè)務(wù)一年罰單的大公資信，則從2017年的排名第二跌落至第五。

　　具體而言，在機(jī)構(gòu)素質(zhì)及評(píng)級(jí)表現(xiàn)方面，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的人員穩(wěn)定性、研究能力、信息透明度較上年有所提升，但評(píng)級(jí)結(jié)果檢驗(yàn)情況未能顯著改善；投資人及市場(chǎng)專家對(duì)各機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)質(zhì)量的評(píng)價(jià)得分較上年下降，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)揭示程度、級(jí)別合理性、對(duì)違約發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)揭示及時(shí)性方面，與市場(chǎng)預(yù)期水平有較大差距。

　　此外，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)因違規(guī)行為、級(jí)別上調(diào)率或累積違約率明顯高于行業(yè)平均水平而被扣分的情形較上年更為突出。交易商協(xié)會(huì)在公告中特別指出，“個(gè)別機(jī)構(gòu)合規(guī)意識(shí)薄弱，因受到協(xié)會(huì)自律處分而被扣減相應(yīng)分?jǐn)?shù)?！?/span>

　　大公資信評(píng)價(jià)顯著下滑

　　作為五大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的大公資信，因直接為受評(píng)企業(yè)提供咨詢服務(wù)，嚴(yán)重背離獨(dú)立原則，在市場(chǎng)化評(píng)價(jià)中明顯下滑。

　　今年8月17日，大公資信被交易商協(xié)會(huì)給予嚴(yán)重警告處分，責(zé)令其限期整改，并暫停非金融企業(yè)債務(wù)融資工具市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)一年。證監(jiān)會(huì)方面也在同日責(zé)令大公資信于一年內(nèi)限期整改，整改期間不得承接新的證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，更換不符合條件的高級(jí)管理人員。

　　回顧大公資信的違規(guī)事實(shí)，從2017年11月至2018年3月，大公資信在為相關(guān)發(fā)行人提供信用評(píng)級(jí)服務(wù)的同時(shí)，直接向受評(píng)企業(yè)提供咨詢服務(wù)，收取高額費(fèi)用。同時(shí)，在交易商協(xié)會(huì)業(yè)務(wù)調(diào)查和自律調(diào)查工作開(kāi)展過(guò)程中，大公資信提供的相關(guān)材料也存在虛假表述和不實(shí)信息。

　　大公資信的違規(guī)行為，違反行業(yè)規(guī)范、業(yè)務(wù)規(guī)則和合規(guī)運(yùn)行基本要求，對(duì)市場(chǎng)造成了嚴(yán)重的不良影響，以投資者為主導(dǎo)的市場(chǎng)化評(píng)價(jià)則充分體現(xiàn)了其市場(chǎng)公信力的下降。

　　“大公資信現(xiàn)有的跟蹤項(xiàng)目存在被其他評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)獲得的風(fēng)險(xiǎn)?！鄙耆f(wàn)宏源分析認(rèn)為，在此情況下，這些大公資信的現(xiàn)存項(xiàng)目會(huì)被重新評(píng)級(jí)，由于正處在監(jiān)管的風(fēng)口浪尖，其他評(píng)級(jí)公司對(duì)于承接的大公資信項(xiàng)目給出的評(píng)級(jí)可能相對(duì)謹(jǐn)慎。

　　對(duì)于5家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)過(guò)去一年市場(chǎng)化評(píng)價(jià)整體下降的情況，交易商協(xié)會(huì)進(jìn)一步表示，各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)切實(shí)采取有效措施，盡快完善并嚴(yán)格落實(shí)評(píng)級(jí)作業(yè)管理及內(nèi)控制度，加強(qiáng)利益沖突防范及審查，提升評(píng)級(jí)人員的專業(yè)化水平和合規(guī)意識(shí)，強(qiáng)化評(píng)級(jí)質(zhì)量控制，充分發(fā)揮信用評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)性功能和防控金融風(fēng)險(xiǎn)的作用。